Kapitel 10 handelsstrategier involverar alternativ

Trading Strategies Involveringsalternativ Kapitel 10 1 Alternativ, Futures och andra derivat, 7: e upplagan, Copyright John C Hull 2008. Presentation på temat Handelsstrategier Involveringsalternativ Kapitel 10 1 Alternativ, Futures och andra derivat, 7: e upplagan, Copyright John C Hull 2008 Presentation transkript.1 Handelsstrategier som involverar alternativ Kapitel 10 1 Alternativ, framtider och andra derivat, 7: e upplagan, Copyright John C Hull 2008.2 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, Copyright John C Hull 20082 Typer av strategier Ta ställning i Alternativet och det underliggande Ta en position i 2 eller flera alternativ av samma typ A Spridning Kombination Ta en position i en blandning av samtal sätter en kombination.3 Alternativ, Futures och andra derivat 7: e upplagan, Copyright John C Hull 20083 Positioner I ett alternativ den underliggande bilden 10 1, sidan 220 Resultat STST K STST K STST K STST K abc d.4 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20084 Bul L Spridning med hjälp av samtal Figur 10 2, sidan 221 K1K1 K2K2 Resultat STST.5 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20085 Bull Spread använder putt Figur 10 3, sidan 222 K1K1 K2K2 Profit STST.6 Alternativ, Futures och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20086 björnspridning med användning av putt Figur 10 4, sidan 223 K1K1 K2K2 Profit STST.7 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20087 Fjärilspridning med hjälp av samtal Figur 10 6, sidan 227 K1K1 K3K3 Resultat STST K2K2.8 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20088 Fjärilspridning med hjälp av pussar Figur 10 7, sidan 228 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2.9 Alternativ, Futures, Och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20089 Kalenderutbredning med hjälp av samtal Figur 10 8, sidan 228 Resultat STST K.10 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 200810 En sträckningskombination Figur 10 10, Sidan 230 Resultat STST K.11 Alternativ, Futu Res och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 200811 Strip Strap Figur 10 11, sidan 231 Resultat KSTST KSTST StripStrap.12 Alternativ, framtider och andra derivat 7: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 200812 En strängkombination Figur 10 12 , Sidan 232 K1K1 K2K2 Resultat STST.10 1 Handelsstrategier Involveringsalternativ Kapitel 10.1 10 1 Handelsstrategier Involveringsalternativ Kapitel 10.2 10 2 Positioner i ett alternativ Det underliggande Köp eller sälj samtal Köp eller sälj sälj köpa eller sälja aktier köpa låna på eller sälja låna till riskfri obligationsränta.3 10 3 Handelsstrategier Involveringsalternativ Ta ställning i alternativet den underliggande Spridningspositionen i 2 eller flera alternativ av samma typ Kombinationsposition i en blandning av samtal sätter.4 10 4 Utbetalning för Put-alternativ X x köp sälj STST - X Kostnad p Kostnad - p.5 10 5 Utbetalning för köpoption X x köp sälj STST Kostnad c Kostnad - c.6 10 6 Utbetalning för aktieköp STST sälja Kostnad S Kostnad - S.7 10 7 Utbetalning för att investera eller låna PV X i Riskfri Bond köpa sälja STST X - X Kostnad Xe - rT Kostnad - Xe - rT8 10 8 Metod Bestäm kostnaden för portföljen Teckna utbetalningsmönster för varje position Lägg till mönster för att få utbetalningsmönster Dra av kostnaden för portfölj för att få vinstmönster.9 10 9 Skriv ett täckt samtal X sälja samtal STST köp lager X Kostnad S - c.10 10 10 Resultatmönster för täckt samtal X STST X Kostnad S - c XS c - S c.11 10 11 Avlämning för skyddssätt X x STST Kostnad S s 12 10 12 Resultat Mönsterskyddssats x STST Kostnad S p XSp S p X.0 X 2 - X 1 X2X2 klass imagelink uk-text-stor uk-marginal-liten-vänster uk-marginal-liten-höger 13 10 13 Bull Spread Köp 1 samtal och Sälja 1 samtal till högre strejk köp sälj STST X1X1 Kostnad c1 - c2 0 X 2 - X 1 X2X2 0 X 2 - X 1 X2X2 titel 10 13 Bull Spread Köp 1 köp och sälj 1 samtal vid högre strejk köp sälj STST X1X1 Kostnad c1 - C2 0 X 2 - X 1 X2X2.14 10 14 Resultatmönster för Bull Spread STST X 2 - X 1 - c1 c2 - c1 c5.15 10 15 Bear Spread Sälj 1 samtal och köp 1 samtal vid högre strejk köp sälj STST X1X1 Kostnad c1 - c2.16 10 16 Resultatmönster för Bear Sprid STST X1X1 Kostnad c1 - c2.17 10 17 Köp en straddle Köp 1 samtal och 1 sätta i samma strejk X Kostnad cp X - pc Xpc X-vinst utbetalning.18 10 18 Butterfly Spread Köp 1 samtal på X 1, sälj 2 samtal Vid X 2, köp 1 samtal på X 3 m 1 m - 2 m -1 Kostnad c1 - 2c2 c3 X1X1 X2X2 X3X3 m 0,19 10 19 Butterfly Spread Köp 1 samtal, sälj 2 samtal, köp 1 samtal Kostnad c1 - 2c2 c3 X 2 - X 1 avkastning vinstkostnad.20 10 20 Bull Spread Använda samtal Figur 10 2 X1X1 X2X2 Profit STST.21 10 21 Bull Spread Använda Puts Figur 10 3 X1X1 X2X2 Profit STST.22 10 22 Bear Spread Använda samtal Figur 10 4 X1X1 X2X2 vinst STST.23 10 23 Bear Spread Using Puts Figur 10 5 X1X1 X2X2 Profit STST.24 10 24 Butterfly Spread Använda samtal Figur 10 6 X1X1 X3X3 Profit STST X2X2.25 10 25 Fjärilspridning med putt Figur 10 7 X1X1 X3X3 Profit STST X2X2.26 10 26 A Straddle Combination Figur 10 10 Resultat STST X.27 10 27 Strip Band Figur 10 11 Resultat XSTST XSTST StripStrap.28 10 28 En Strangle Combination Figur 10 12 X1X1 X2X2 Profit STST.29 10 29 Summa Ry Skriv täckt köp köp aktie sälj samtal Skyddssätt köpa köp och köp sätta Bull sprid köpa X 1 ring och sälj X 2 call Bear sprid mittemot tjur Köp Straddle köp X ring och köp X put Sälj Straddle motsats till buy straddle Strangle buy X 1 sätta och köp X 2-ring Butterfly spread köp 1 X 1-samtal, sälj 2 X 2-samtal och köp 1 X 3 call.30 10 30 Utbetalningsbord Identifiera kritiska prisklasser För varje position bestäm utbetalning i varje kritiskt område Summa utbetalningar över alla kritiska Range.31 10 31 Exempel Straddle Payoff Action S T. HullOFOD9eSolutionsCh12 - KAPITEL 12 Handelsstrategier. Detta är slutet på förhandsgranskningen Registrera dig för att få tillgång till resten av dokumentet. Uformaterad textförhandsvisning KAPITEL 12 Handelsstrategier Involveringsalternativ Praktiska frågor Problem 12 1 Vad menas med en skyddande uppsättning Vilken position i samtalsalternativen motsvarar en skyddande uppsättning En skyddande uppsättning består av en lång position i en säljoption kombinerat med en lång position i de underliggande aktierna Det motsvarar en lång position i ett köpoption plus en viss summa pengar Det här följer från sätta samtalspariteten p S0 c Ke rT D Problem 12 2 Förklara två sätt på vilka en björnspridning kan skapas En björnspridning kan skapas med två samtalsmöjligheter med Samma löptid och olika strejkpriser Investeraren kortslår köpoptionen med det lägre lösenpriset och köper köpoptionen med högre aktiekurs En björnspridning kan också skapas med två köpoptioner med samma löptid och olika lösenpriser. I det här fallet, Investeraren kortar säljoptionen med det lägre aktiekurset och köper säljoptionen med det högre aktiekursproblemet Problem 12 3 När är det lämpligt för en investerare att köpa en fjärilspridning En fjärilspridning innebär en position i alternativ med tre olika slagkurser K1 K 2 och K 3 En fjärilspridning bör köpas när investeraren anser att priset på det underliggande lagret sannolikt kommer att ligga nära det centrala aktiekursen, K 2 Problem 12 4 Ring Alternativ på lager är tillgängliga med strejkpriser på 15, 17 5 och 20 och utgångsdatum på tre månader. Priserna är 4, 2 och 0 5 respektive. Förklara hur alternativen kan användas för att skapa en fjärilspridning. Skapa en tabell som visar hur vinsten varierar med aktiekursen för fjärilspridningen En investerare kan skapa en fjäril som sprids genom att köpa köpoptioner med lösenpris på 15 och 20 och sälja två köpoptioner med lösenpris på 17 1 Den ursprungliga investeringen är 2 1 1 4 2 2 2 2 Följande tabell visar vinstvariationen med slutkursen Aktiekurs ST ST 15 Resultat 1 2 15 ST 17 1 2 ST 15 1 2 17 1 ST 20 2 20 ST 1 2 ST 20 1 2 Problem 12 5 Vilken handel Strategi skapar en omvänd kalenderpread En omvänd kalenderpread skapas genom att köpa ett alternativ med kort löptid och sälja ett alternativ med lång löptid, båda med samma lösenpris. Problem 12 6 Vad är skillnaden mellan en sträng och en strängle Både en sträng och en sträng skapas genom att kombinera En lång position i ett samtal med en lång position i en uppsättning I en strängle har de två samma lösenpris och utgångsdatum I en sträng har de olika strejkpriser och samma utgångsdatum Problem 12 7 Ett köpoption med ett lösenpris på 50 kostar 2 Ett säljalternativ med ett lösenpris på 45 kostnader 3 Förklara hur en sträng kan skapas från dessa två alternativ Vad är vinstmönstret från strängen En sträng skapas genom att köpa båda alternativen Vinstmönstret är enligt följande lager Pris ST ST 45 45 ST 50 Profit 45 ST 5 5 ST 50 ST 50 5 Problem 12 8 Använd sätta samtalsparametern för att relatera den initiala investeringen för en tjurspread som skapats med hjälp av samtal till inledningsinvesteringen för en tjurspread som skapats genom att sätta en tjur Spridning med samtal ger ett vinstmönster med samma generella form som en tjurspridning med hjälp av uppsättningar se figurerna 12 2 och 12 3 i texten Definiera p1 och c1 som priserna på sätta och ringa med strykpriset K1 och P2 och c2 som priserna av en sätta och ringa med stri Ke-pris K 2 Från uppsättningsparitet p1 S c1 K1e rT p2 S c2 K2e rT Därför p1 p2 c1 c2 K2 K1 e rT Detta visar att inledningsinvesteringen när spridningen skapas från satser är mindre än initialinvesteringen när den är Skapas från samtal med ett belopp K2 K1 e rT Faktum är som sagt i texten att den inledande investeringen när tjurpridningen skapas från satser är negativ, medan den initiala investeringen när den skapas från samtal är positiv. Vinsten när samtal används för att skapa bullspridningen är högre än när putter används av K2 K1 1 e rT Detta återspeglar det faktum att samtalsstrategin innebär en ytterligare riskfri investering av K2 K1 e rT över putstrategin. Detta tjänar intresse för K2 K1 e rT erT 1 K2 K1 1 e rT Problem 12 9 Förklara hur en aggressiv björnspridning kan skapas med hjälp av putalternativ. En aggressiv tjurspridning med hjälp av samtalsalternativ diskuteras i texten. Båda alternativen som används har relativt höga strejkpriser. På liknande sätt kan en aggressiv björnspridning skapas med hjälp av p ut alternativ Båda alternativen borde vara av de pengar som de borde ha. De ska ha relativt låga strejkpriser. Spridningen kostar då väldigt lite att sätta upp, eftersom båda satserna är värda nära noll. I de flesta fall kommer spridningen att ge noll payoff Det finns emellertid en liten chans att aktiekursen kommer att falla snabbt så att vid valet kommer båda alternativen att vara i pengarna. Spridningen ger då en utdelning lika med skillnaden mellan de två strejkpriserna, K 2 K1 Problem 12 10 Antag att sätta Alternativ på ett lager med aktiekurser 30 och 35 kostar 4 respektive 7 Hur kan alternativen användas för att skapa en tjur spridning och ba björn spridning Skapa ett bord som visar vinst och utdelning för båda spreadarna En tjur spridning skapas genom att köpa 30-säljaren säljer 35-satsen Denna strategi ger upphov till ett initialt kassaflöde på 3 Resultatet är enligt följande Aktiekurs ST 35 30 ST 35 ST 30 Utbetalning 0 Resultat 3 ST 35 5 ST 32 2 En björnspridning skapas genom att sälja 30 sätta en D köper 35-satsen Denna strategi kostar 3 inledningsvis Utfallet är enligt följande Aktiekurs Profit ST 35 Utbetalning 0 30 ST 35 35 ST 32 ST ST 30 5 2 3 Problem 12 11 Använd uppsättning paritet för att visa att kostnaden för en fjärilspridning skapad från europeiska satser är identisk med kostnaden för en fjäril som sprids från europeiska samtal. Definiera c1 c2 och c3 som priserna på samtal med strejkpriser K1 K2 och K3 Definiera p1 p2 och p3 eftersom priserna på satser med strejkpriser K1 K 2 och K 3 Med den vanliga noteringen c1 K1e rT p1 S c2 K2e rT p2 S c3 K3e rT p3 S Därför c1 c3 2c2 K1 K3 2K2 e rT p1 p3 2 p2 Eftersom K2 K1 K3 K2 följer att K1 K3 2K2 0 och c1 c3 2c2 p1 p3 2 p2 Kostnaden för en fjärilspridning skapad med hjälp av europeiska samtal är därför exakt samma som kostnaden för en fjärilspridning skapad med hjälp av europeiska satser Problem 12 12 Ett samtal med ett strykpris på 60 kostnader 6 A sätta med samma lösenpris och löptidskostnader 4 Konstruera ett bord som visar vinsten från ett mellanslag För vilket sortiment av aktiekurserna skulle ledningen leda till en förlust. Ett mellanrum skapas genom att köpa både samtalet och satsen. Denna strategi kostar 10. Resultatförlusten visas i följande tabell. Aktiekurs Avkastning Resultat ST 60 ST 60 ST 70 ST 60 60 ST 50 ST Detta visar att övergripet kommer att leda till en förlust om slutkursen är mellan 50 och 70 Problem 12 13 Konstruera en tabell som visar utbetalningen från en tjurpridning när man lägger till strejkpriserna K1 och K2 med K2 K1 används Tjuren Spridning skapas genom att köpa en uppsättning med aktiekurs K1 och sälja en uppsättning med aktiekurs K 2 Utbetalningen beräknas enligt följande Aktiekurs ST K 2 Utbetalning från Long Put 0 Utbetalning från Kort Put 0 Totala utbetalning 0 K1 ST K2 0 ST K 2 K2 ST ST K1 K1 ST ST K 2 K2 K1 Problem 12 14 En investerare anser att det kommer att finnas ett stort hopp i aktiekursen men är osäker på riktningen Identifiera sex olika strategier som investeraren kan följa och förklara skillnaderna bland Dem möjliga strategier är strangle straddle stri p-rem Omvänd kalenderutbredning Omvänd fjärilspridning Strategierna ger alla positiva vinster när det finns stora aktiekursförflyttningar En sträng är billigare än en strängle men kräver större rörelse i aktiekursen för att ge en positiv vinst. Remsor och band är dyrare än straddles men ge större vinst under vissa omständigheter En remsa kommer att ge en större vinst när det finns en stor nedgång i aktiekursen Ett band kommer att ge en större vinst när det finns ett stort uppåtgående aktiekursförflyttning Vid strängles strängles , remsor och remsor ökar vinsten när storleken på aktiekursrörelsen ökar I motsats till omvänd kalenderpread och en omvänd fjärilspread finns det maximalt potentiellt vinst oavsett storlek på aktiekursrörelsen Problem 12 15 Hur kan en terminskontrakt på ett lager med ett visst leveranspris och leveransdatum skapas från alternativ Antag att leveranspriset är K och leveransdatum är T Framtidsavtalet skapas genom att köpa ett europeiskt samtal och sälja en europeisk uppsättning när båda optionerna har utropspris K och lösendatum T Denna portfölj ger en utdelning av ST K under alla omständigheter där ST är aktiekursen vid tidpunkten T Antag att F0 är det framåtriktade priset Om K F0 det framåtkontrakt som skapas har nollvärde Detta visar att priset för ett samtal är lika med priset på en sats när aktiekursen är F0 Problem 12 16 En boxspread består av fyra alternativ Två kan Kombineras för att skapa en lång framåtriktning och två kan kombineras för att skapa en kort framåtriktning. Förklara detta uttalande. En låtspridning är en tjurspread skapad med hjälp av samtal och en björnspridning skapad med hjälp av uppsättningar. Med notationen i texten består den av en lång Samtal med strejk K1 ba kort samtal med strejk K 2 ca lång sätta med strejk K 2 och da kort sätta med strejk K1 a och d ge ett långt framåt kontrakt med leveranspris K1 b och c ger ett kort framåt kontrakt med deli mycket pris K 2 De två terminskontrakt som ges tillsammans ger utbetalningen av K 2 K1 Problem 12 17 Vad är resultatet om satsens aktiekurs är högre än kallets utropspris i en sträng Resultatet visas i Figur S12 1 Resultatmönstret från en lång position i ett samtal och en uppsättning när uppsättningen har ett högre aktiekurs än ett samtal är ungefär detsamma som när samtalet har ett högre aktiekurs än vad som gäller. Både initialinvesteringen och slutbetalningen är mycket högre i det första fallet Figur S12 1 vinstmönster i problem 12 17 Problem 12 18 En utländsk valuta är för närvarande värd 0 64 Ett ettårigt fjärilspridning är upprättat med europeiska köpoptioner med lösenpriser på 0 60, 0 65 och 0 70 De riskfria räntorna i USA och utlandet är 5 respektive 4 och växelkursens volatilitet är 15 Använd DerivaGem-programvaran för att beräkna kostnaden för att ställa in fjärilspridningspositionen. Visa att kostnaden är samma om europeisk säljalternativ används istället för europeiska samtalsmöjligheter För att använda DerivaGem välj det första kalkylbladet och välj Valuta som underliggande typ Välj Black - Scholes European som Alternativ Typ Input växelkurs som 0 64, volatilitet som 15, riskfri ränta som 5 , Utländsk riskfri ränta som 4, tid att träna som ett år och utövas pris som 0 60 Välj knappen som motsvarar samtalet Välj inte den implicita volatilitetsknappen Håll Enter-tangenten och klicka på beräkna DerivaGem visar priset på Alternativet som 0 0618 Ändra lösenpriset till 0 65, tryck Enter och klicka på beräkna igen DerivaGem kommer att visa värdet på alternativet som 0 0352 Ändra lösenpriset till 0 70, klicka på Enter och klicka på beräkna DerivaGem kommer att visa Valet av alternativet som 0 0181 Välj nu knappen som motsvarar sätta och upprepa proceduren DerivaGem visar värdena för satser med strike priser 0 60, 0 65 och 0 70 till 0 0176, 0 0386 respektive 0 0690 Kostnaden för att sätta upp t han fjärilspridning när samtal används är därför 00618 00181 2 00352 00095 Kostnaden för att ställa in fjärilspridningen när sätter används är 00176 00690 2 00386 00094 Tillåten för avrundningsfel är dessa två desamma Problem 12 19 Ett index ger ett utbytesutbyte av 1 och har en volatilitet på 20 Den riskfria räntan är 4 Hur lång tid måste en huvudskyddad anteckning, skapad som i Exempel 12 1, vara så länge att den kan vara lönsam för banken. Använd DerivaGem Antag att investeringen i Indexet är ursprungligen 100 Detta är en skaleringsfaktor som inte skiljer resultatet Resultat DerivaGem kan användas för att värdera ett alternativ på indexet med indexnivå lika med 100, volatiliteten lika med 20, den riskfria räntesatsen är lika med 4 , Utdelningsavkastningen är lika med 1 och lösenpriset är lika med 100. För olika tider till förfall, T, värderar vi ett köpoption med Black-Scholes European och det belopp som är tillgängligt för köpoptionsalternativet, vilket är 100-100e-0 04 T Resultat är som följer Tid t o mognad, T 1 2 5 10 11 Fonder tillgängliga 3 92 7 69 18 13 32 97 35 60 Val av alternativ 9 32 13 79 23 14 33 34 34 91 Tabellen visar att svaret är mellan 10 och 11 år Fortsatt beräkningarna vi Konstatera att om livet för den huvudskyddade noten är 10 35 år eller mer, är det lönsamt för banken Excel s Solver kan användas i samband med DerivaGem-funktionerna för att underlätta beräkningarna. Ytterligare frågor Problem 12 20 En näringsidkare skapar en björnspridning genom att sälja en sexmånaders köpoption med 25 aktiekurser för 2 15 och köpa en sex månaders köpoption med 29 aktiekurs för 4 75 Vad är inledningsinvesteringen Vad är den totala utdelningen när börskursen på sex månader är En 23, b 28 och c 33 Den initiala investeringen är 2 60 a 4, b 1 och c 0 Problem 12 21 En näringsidkare säljer en sträng genom att sälja ett köpoption med ett aktiekurs på 50 för 3 och sälja en put med ett pris på 40 för 4 För vilket utbud av priser på den underliggande tillgången gör näringsidkaren en prof Det Näringsidkaren gör en vinst om den totala utdelningen är mindre än 7 Detta händer när tillgångens pris är mellan 33 och 57 Problem 12 22 Tre köpoptioner på ett lager har samma utgångsdatum och lösenpris på 55, 60 och 65 Marknadspriserna är 3, 5 och 8. Förklara hur en fjärilspridning kan skapas. Skapa en tabell som visar vinst från strategin. För vilket utbud av aktiekurser skulle fjärilsspridningen leda till förlust En fjärilspridning skapas av köpa 55-säljaren, köpa 65-säljaren och sälja två av de 60 säljarna. Detta kostar 3 8 2 5 1 i början Följande tabell visar vinstförlusten från strategin Aktiekurs Avlöningsvinst ST 65 0 1 60 ST 65 65 ST 64 ST 55 ST 60 ST 55 0 ST 56 ST 55 1 Fjärilspridningen leder till förlust när den slutliga aktiekursen är större än 64 eller mindre än 56 Problem 12 23 En diagonal spridning skapas genom att köpa ett samtal med aktiekurs K 2 och övningsdatum T2 och säljer ett samtal med streckkurs K1 och övningsdatum T1 T2 T1 Rita ett diagram som visar vinsten vid tidpunkten T1 när en K 2 K1 och b K 2 K1 Det finns två alternativa vinstmönster för del a Dessa visas i figurerna S12 2 och S12 3 I figur S12 2 är den långa löptiden höga lösenpriset Alternativet är värt mer än det korta löptiden lågprisalternativet I Figur S12 3 är det omvända sant Det finns ingen tvetydighet om vinstmönstret för del b Detta visas i Figur S12 4 Resultat ST K1 K2 Figur S12 2 Investor s Resultatförlust i Problem 12 23a när långlöptidssamtal är värt mer än kort löptidskall Resultat ST K1 Figur S12 3 K2 Investor s Resultatförlust i problem 12 23b när kort löptidskall är värt mer än lång löptidssamtal Resultat ST K2 Figur S12 4 K1 Investor s vinst Förlust i problem 12 23b Problem 12 24 Rita ett diagram som visar variationen i en investerares vinst och förlust med terminskursen för en portfölj bestående av en One-aktie och en kort position i ett köpoption b Två aktier och en kort position i ett samtal opt jon c En aktie och en kort position i två köpoptioner d En aktie och en kort position i fyra köpoptioner Anta i varje fall att köpoptionen har ett lösenpris som motsvarar nuvarande aktiekurs Variationen av ett investerares vinstförluster Med terminskursen för var och en av de fyra strategierna visas i figur S12 5 I varje fall visar den prickade linjen vinsten från komponenterna i placerarens placering och den solida linjen visar den totala nettoresultatet. Resultat Resultat KK ST ST ba Resultat Resultat K c ST K ST d Figur S12 5 Svar på problem 12 24 Problem 12 25 Antag att priset på en utdelning utan betalning är 32, dess volatilitet är 30 och den riskfria räntan för alla löptider är 5 per år Använd DerivaGem för att beräkna kostnaden för att ställa in följande positioner Ange i varje fall en tabell som visar förhållandet mellan vinst och slutkurs. Ignorera effekten av diskontering av en A-spridning med europeiska köpoptioner med lösenpris på 25 och 30 Och en löptid på sex månader b En björn spridning med europeiska säljoptioner med strejkpriser på 25 och 30 och en löptid på sex månader c En fjäril sprids med europeiska köpoptioner med strejkpriser på 25, 30 och 35 och en löptid på en år d En fjäril som spridas med europeiska säljoptioner med strejkpriser på 25, 30 och 35 och med en löptid på ett år e En strängle med alternativ med ett lösenpris på 30 och en sex månaders löptid f En sträng med hjälp av alternativ med strejkpriser av 25 och 35 och en sexmånaders löptid Ange i varje fall en tabell som visar förhållandet mellan vinst och slutkurs. Ignorera effekten av diskontering av A En köpoption med ett aktiekurs om 25 kostnader 7 90 och ett köpoption med ett strejk Pris på 30 kostnader 4 18 Kostnaden för tjurutbredningen är därför 790 418 372 Vinsten negativ påverkan av diskonteringen är Aktieprisintervall ST 25 Resultat 372 25 ST 30 ST 2872 1 28 ST 30 b En säljoption med ett aktiekurs på 25 kostar 0 28 och ett säljalternativ med ett strik E pris på 30 kostnader 1 44 Kostnaden för björnspridningen är därmed 144 028 116 Vinsten som ignorerar diskonteringens påverkan är Aktieprisintervall ST 25 Resultat 384 25 ST 30 2884 ST 116 ST 30 c Köpoptioner med löptider om ett år och Strike-priser på 25, 30 och 35 kostar 8 92, 5 60 respektive 3 28 Kostnaden för fjärilspridningen är därför 892 328 2 560 100 Vinsten som ignorerar effekten av diskontering är Aktieprisintervall ST 25 vinst 100 25 ST 30 ST 2600 30 ST 35 3400 ST d Köpoptioner med löptider på ett år och lösenpris på 25, 30 och 35 kostar 0 70, 2 14, 4 57 respektive Kostnaden för fjärilspridningen är därför 070 457 2 214 099 Tillåten för avrundningsfel är det samma som i c. Vinsten är densamma som i cp Ett köpoption med ett aktiekurs på 30 kostnader 4 18 Ett köpoption med ett aktiekurs på 30 kostnader 1 44 Kostnaden för linjeledningen är därför 418 144 562 Resultatet ignorerar effekten av diskontering är Aktieprisintervall ST 30 Resultat 24 38 ST ST 30 ST 3562 f Ett sexmånaders köpoption med ett lösenpris på 35 kostnader 1 85 En sex månaders köpoption med ett utropspris på 25 kostnader 0 28 Kostnaden för krångeln är därför 185 028 213 Vinsten ignorerar Effekten av diskontering är Aktieprisintervall ST 25 25 ST 35 Resultat 2287 ST 2 13 ST 35 ST 3713 Problem 12 26 Vilken handelsposition skapas från en lång sträng och en kort sträcka när båda har samma löptid Antag att aktiekursen I strängen är halvvägs mellan de två strejkpriserna för strängen En fjäril sprids tillsammans med en kontantposition skapas Problem 12 27 Excel-fil Beskriv den handelsposition som skapats där ett köpoption köps med aktiekurs K1 och en säljoption säljs med strejkpris K2 när båda har samma tid till mognad och K2 K1 Hur blir positionen när K1 K2 Positionen är som visas i diagrammet nedan för K1 25 och K2 35 Det är känt som ett intervall framåt och diskuteras vidare i Kapitel 17 När K1 K2 blir positionen en vanlig lång framåt Figur S12 6 Handelsposition i Problem 12 27 Problem 12 28 En bank beslutar att skapa en femårig huvudskyddad notering på en utdelning utan betalning genom att erbjuda investerare en nollkupongobligation plus en tullspridning skapad från samtal Den riskfria räntan är 4 och volatiliteten på aktiekursen är 25. Det låga lösenpriset i tjurspreaden är till pengarna. Vad är det högsta förhållandet mellan det högre aktiekursen och det lägre lösenpriset i Bull spridningen Använd DerivaGem Antag att beloppet som investerats är 100 Detta är en skaleringsfaktor Det tillgängliga beloppet för att skapa alternativet är 100-100e-0 04 5 18 127 Kostnaden för alternativet pengar kan beräknas från DerivaGem genom att ställa in aktiekursen är lika med 100, volatiliteten är lika med 25, den riskfria räntan är lika med 4, tiden att träna lika med 5 och lösenpriset är lika med 100 Det är 30 313 Vi kräver därför det alternativ som ges av investerare är värd minst 30 313 18 12 7 12 186 Resultat som erhållits är följande Strike 125 150 175 165 Alternativ Värde 21 12 14 71 10 29 11 86 Fortsatt på detta sätt finner vi att strejken måste sättas under 163 1 Förhållandet mellan höga strejker och låga strejk måste därför Vara mindre än 1 631 för att banken ska göra vinst Excel s Solver kan användas i samband med DerivaGem-funktionerna för att underlätta beräkningar Se hela dokumentet. Denna läxhjälp laddades upp 12 01 2015 för kursen FIN 402 BSAJ0ZRTO0 undervisad av professor Rosawelton under hösten 11 termen vid University of Phoenix. TERM Fall 11.PROFESSOR ROSAWELTON. Click för att redigera dokumentdetalj. Dela den här länken med en vän. Mest populära dokument för FIN 402 BSAJ0ZRTO0.University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015. KAPITEL 15 Black-Scholes-Merton Model Practice Questions Problem 15 1 Vad gör. Universitet i Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Höst 2015.KAPITEL 13 Binomial Träd Övningsfrågor Problem 13 1 En aktiekurs är för närvarande. Universitet Phoeni X. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CHAPTER 14 Wienerprocesser och dess Lemma Practice-frågor Problem 14 1 Vad skulle. Universitet av Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CHAPTER 17 Alternativ på aktieindex och valutor Praktiska frågor Problem 17 1 A. University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Höst 2015.CHAPTER 31 Räntesats Derivat Modeller av Short Rate Practice Frågor Pro. University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CHAPTER 1 Inledning Övningsfrågor Problem 1 1 Vad är skillnaden mellan.